Снижение оттока капитала и ускорение сокращения запасов.

Фундаментальный сдвиг в динамике национального Алюминий Сокращение запасов алюминиевых слитков (анализ по секторам). По состоянию на 30 июля национальные запасы алюминиевых слитков в основных центрах потребления сократились до 953 000 тонн. Это представляет собой совокупное снижение на 512 000 тонн (35%) по сравнению с пиковым значением в 1 465 000 тонн, зафиксированным в начале мая. При еженедельном сокращении запасов на 53 000 тонн уровень, наконец, опустился ниже отметки в один миллион тонн. Масштаб и темпы этого снижения являются наиболее выраженными за последние три года в это время года.

Примечательно, что выявилось явное расхождение между спросом и предложением. Еженедельный отток алюминиевых слитков сократился до 127 700 тонн, а тенденция к значительным перемещениям запасов прекратилась, поскольку темпы спроса со стороны конечных потребителей замедлились. Согласно анализу SMM (Shanghai Metals Market), механизм, лежащий в основе сокращения национальных запасов алюминиевых слитков, претерпел фундаментальные изменения. Рынок перешел от «активного, обусловленного спросом сокращения запасов» в июне к «пассивному сокращению запасов в результате сокращения предложения» в июле. Эта эволюция существенно влияет на производство, планирование и графики отгрузки по всей цепочке поставок в сфере переработки алюминия.

Об этом рыночном переходе свидетельствуют три ключевых показателя: ускорение сокращения запасов, сохраняющаяся слабость спроса со стороны конечных потребителей и (казалось бы, парадоксальный) рост спотовых премий в Южном Китае. Недавно премия за алюминиевый слиток в Фошане — разница цен по фьючерсному контракту «2608» — выросла на 50 юаней за тонну за одну неделю, достигнув 115 юаней. В результате Фошань стал регионом с самым резким сокращением запасов и самыми высокими спотовыми ценами в стране.

Этот сдвиг в динамике рынка обусловлен не восстановлением спроса со стороны конечных потребителей. Вместо этого, основными факторами являются замедление поставок из секторов-поставщиков сырья и увеличение объемов прямой переработки расплавленного алюминия в готовую продукцию (переработка на месте) на юго-западе Китая. Эти факторы привели к значительному сокращению поставок алюминиевых слитков и серьезной трансформации внутреннего спотового рынка, что напрямую повлияло на затраты на закупку сырья и управление запасами для производителей. Что касается циклов запасов, то, хотя абсолютные уровни запасов алюминиевых слитков на конец июля оставались выше, чем в предыдущем году, они резко снизились, что наглядно демонстрирует тенденцию «быстрого сокращения с высоких уровней».

Ожидается, что запасы постепенно вернутся к нормальному уровню в течение августа. Спрос остается особенно вялым; объемы отгрузок, достигшие четырехлетнего максимума в 170 000 тонн в неделю в июне, неуклонно снижались в течение июля. На спрос оказывают давление три основных фактора: снижение интереса к закупкам в смежных отраслях из-за роста цен на алюминий; падение спроса на слитки в качестве заменителя материала после снижения цен на обработку алюминиевых заготовок; и тот факт, что ключевые отрасли цепочки поставок — такие как недвижимость, строительные материалы и автомобилестроение — в настоящее время находятся в традиционном межсезонье. Следовательно, рыночная активность сосредоточена на необходимом пополнении запасов, а не на агрессивном накоплении запасов; это напрямую замедлило темпы отгрузок продукции с крупных экструзионных заводов и производителей, использующих алюминиевый сплав 6063.

Устойчивая активность на рынке Южного Китая приводит к изменению рыночной динамики, главным образом из-за резкого сокращения поставок алюминия в регион наряду с устойчивым базовым спросом. На юго-западе доля поставок в виде расплавленного алюминия достигла 78,3%, в то время как производство слитков сократилось на 15,1% в годовом исчислении. Производители в цепочке поставок значительно сократили производство слитков, предназначенных для внешней продажи, что создает постоянное давление со стороны предложения. Премии на рынке Фошаня имеют тенденцию к росту, чему способствуют стабильный спрос в цепочке поставок и нежелание держателей продавать по низким ценам. В отличие от роста цен, вызванного восстановлением спроса, текущий рост на рынке Южного Китая обусловлен ограничениями предложения — ситуация, которая вряд ли изменится в краткосрочной перспективе.

Данные по поставкам показывают, что, хотя внутреннее производство электролитического алюминия в июле выросло (как в годовом, так и в месячном исчислении), этот рост был сосредоточен в прямых поставках расплавленного алюминия. Объем товарных слитков продолжает снижаться, являясь основной причиной устойчивого сокращения запасов.

Ожидается, что начиная с августа рыночные условия останутся несколько вялыми как со стороны предложения, так и со стороны спроса. Учитывая, что доля поставок расплавленного алюминия, по прогнозам, достигнет 78,5%, а доступность сырья для экструзионных заводов ограничена, дефицит предложения в Южном Китае, как ожидается, сохранится. В то же время, быстрое сокращение запасов маловероятно из-за сезонного снижения спроса (межсезонья) и высоких цен на алюминий.

Кроме того, корректировки соотношения цен между Шанхаем и Лондоном, а также ухудшение рентабельности экспорта, сокращающее экспортные возможности, еще больше ограничивают эластичность спроса. В целом, рынок алюминиевых слитков вступил в новую фазу, где «предложение задает направление, а спрос определяет темп». Снижение запасов, наблюдавшееся в июне, было обусловлено фактическим спросом со стороны конечных потребителей и отражает устойчивую тенденцию.

Напротив, текущее сокращение обусловлено ограничениями в цепочке поставок; следовательно, ожидается, что темпы сокращения запасов значительно замедлятся после возобновления отгрузок. В целом, прогнозируется, что тенденция к снижению запасов на внутреннем рынке сохранится до августа. Алюминиевый профиль В условиях нестабильности рынка и неопределенности, затронувших поставщиков и другие компании по всей цепочке создания стоимости, значительно возросла волатильность и неопределенность. Компаниям следует внимательно отслеживать графики поставок из юго-западных регионов, модели пополнения запасов и экспортные тенденции, чтобы корректировать свои стратегии управления запасами, производства и продаж.